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骅威股份002502全面挖掘IP价值打造

发布时间:2019-11-09 19:33:53 编辑:笔名

骅威股份(002502)全面挖掘IP价值 打造综合娱乐运营商

战略布局游戏业务:2013 年12 月骅威股份收购移动络游戏公司第一波20%股权,进军移动络游戏行业,2014 年9 月增资拇指游玩30%股权,12 月发行股份收购第一波剩余80%股权获证监会核准,并与12 月26 日完成资产过户 。第一波在交易中承诺 年度净利润不低于0.8 亿元、1.04 亿元和1.3 亿元,收购第一波有助于公司转型为IP 经营领域的领先公司。

第一波已实现了丰富的IP 经营经验:公司创立之初便确立了络文学+游戏的发展模式,先后推出《莽荒纪》、《唐门世界》、《绝世天府》等多个成功产品。截止2014 年5 月,《莽荒纪》累计玩家数为230.88万人次,付费玩家数8.09 万人次,付费用户人均ARPU 值201.72 元。第一波合作作家为起点白金作家唐家三少、我吃西红柿和天蚕土豆等,不仅获得其畅销络文学作品的IP 授权,而且利于络作家的超高人气在粉丝中对游戏进行推广宣传。

未来公司讲围绕IP 经营持续布局生态,致力打造文化IP 运营领军公司。未来公司各板块将相互联系、相互融合,深度挖掘公司优秀IP 资源。从公司近期的参股和设立公司,我们认为公司将持续布局打造IP 经营生态。公司定位为IP 经营公司而非简单游戏公司,如络文学IP《莽荒纪》在打造成游戏之后还将改编成为动漫或者电影,实现影视动漫、游戏和文学的互动。

投资建议:本次并购后,我们预测公司 年备考净利润分别为1.83 亿元和2.40 亿元,摊薄EPS 分别为0.52 元和0.69 元,净利润增速分别为347.0%和31.6%;目前股价13.61 元对应15 年、16 年PE 为26.17X 和19.72X。考虑公司持续IP 运营的稀缺性以及IP 多元化变现价值,给予6 个月35 倍目标价18.20 元,买入-A 投资评级。

风险提示:知识产权风险,收购整合风险,核心人才流失风险。

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